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杠杆投资的优势在于，它可以放大收益。若投资标的涨幅为10%，则投资者可获得50%的收益（50万元投资额x10%涨幅）。然而，杠杆投资也存在风险，若投资标的下跌，则损失也会被放大。
来源：时间财经
近日，德才装饰股份有限公司（以下简称“德才股份”）公布的最新财报显示，今年上半年，公司营收20.01亿元，同比下降21.51%；实现归母净利润6685.24万元，同比下降37.81%；实现归属于上市公司的扣非净利润6452.49万元，同比下降41.06%。
对于主要业绩指标下降的原因，德才股份将其归因于宏观经济形势的不稳定性对公司所处行业的影响，所属行业市场需求整体放缓，业务规模下降，从而导致公司整体净利的下降。
值得注意的是，在营收净利润双降的情况下，德才股份合并资产负债表上货币资金一栏为19.67亿元、短期借款一栏却为21.86亿元，经营活动产生的现金流量净额为负；上半年公司共实现营收约20亿元，合并资产负债表示上应收账款一栏却高达36.94亿元。
作为山东首家在A股主板上市的建筑企业，德才股份于2021年7月在上海证券交易所挂牌上市。彼时，公司股票的发行价为31.56元/股，开盘后即涨至45.45元/股，涨幅达44.01%。不过，2024年以来，德才股份股价持续下跌，已由年初的16.83元/股下跌至国新办“924”政策组合拳前9月23日收盘价的10.68元/股。9月24日之后公司股价跟大盘同步拉升，股价才有所回调。
（图片来源：2024年半年报）
营收净利润双降
时间财经还注意到，今年上半年德才股份经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，同比下降131.64%。
对于经营活动产生的现金流量净额的大幅下跌的原因，德才股份回复时间财经称：主要系宏观经济形势的不稳定对公司所处的行业产生了较大影响，市场需求整体放缓，业务规模下降，部分客户的付款支付形式变化，进而影响了经营性现金流净额。
除经营活动产生的现金流量净额为负外，今年上半年德才股份投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额同样为负，分别为-6665.03万元、-1081.26万元。
而据业内人士表示，当一家公司经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量金额均为负数时，通常表明公司面临着较大的财务困境和风险，不仅面临着经营亏损的问题，还可能面临着投资困难和资金短缺的问题，需要重点关注。
对于公司今年上半年经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额都为负数，由此对公司的生产经营产生的影响问题，德才股份回复时间财经称：今年上半年，宏观经济形势的不稳定对公司所处的行业产生了较大影响，市场需求整体放缓，业务规模下降，部分客户的付款支付形式变化。面对市场、经济等外部环境因素影响，公司持续调整业务布局和优化订单结构。在业务布局方面，公司继续扎实推进“城市更新”与“城市配套”项目，重点聚焦城中村改造、保障性住房建设、公共服务设施（“平急两用”、科教文卫等）等领域，相关领域业务规模取得较快增长，在订单筛选方面，公司提高了准入门槛，严格识别和抵制付款差、有风险的订单，聚焦进度款支付条件较好的项目，并严控开工条件，确保新项目工期合理、节点明确、回款快速，从源头提高项目效益，降低风险，实现强质提效。公司目前生产经营一切正常，将在长期稳定发展前提下积极进取，不过分追求规模指标，逐步提升发展质量。
值得一提的是，在过去的一年德才股份业绩表现同样不佳。2023年德才股份虽实现了61.03亿元的营收，同比增长8.25%，但其归母净利润仅为1.56亿元，同比减少21.82%，扣非后净利润为1.45亿元，同比减少14.16%。
据悉，德才股份业务范围涵盖内装装饰工程、幕墙门窗工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域，同时提供设计、采购和施工一体化服务。
不过，除设计业务外，德才股份其他领域毛利较为微薄。在其2023年61.03亿元的营收中，营业成本为51.59亿元，毛利率仅为14.74%。分产品看，公司装饰装修业务的营收为30.72亿元，毛利率为17.56%；建筑工程业务的营收为18.56亿元，毛利率为8.73%；设计业务营收占比较少仅为1.59亿元，但毛利率却高达36.19%。而分地区来看，德才股份的业务主要集中在山东境内，其在山东省内的营收为49.31亿元，毛利率为16.28%；在山东省外的营收为11.20亿元，毛利率仅为7.99%。
此外，公司2023年年报合并资产负债表上货币资金一栏为21.64亿元，但其短期借款一栏却为19.46亿元，应收账款一栏更是高达41.73亿元，应收票据一栏为3.38亿元，资产负债率高达83.14%，投资活动产生的现金流量净额为-2.53亿元。
对于投资活动产生的现金流量净额的变动，德才股份解释为，主要是报告期内公司业务拓展、资金投入加大、融资规模的增加。
货币资金20亿、短期借款21.86亿
德才股份的应收账款金额较高，其2023年的应收账款金额高达41.73亿元，而其当年实现的营收仅为61.03亿元，今年上半年德才股份实现营业收入20.01亿元，而其合并资产负债表示上应收账款一栏却高达36.94亿元。
同时，德才股份短期借款金额也比较高。公司2023年年报合并资产负债表上货币资金一栏为21.64亿元，但其短期借款一栏却为19.46亿元。据其半年报显示，今年上半年公司合并资产负债表上货币资金一栏为19.67亿元（其中以银行存款为主为12.25亿元，因诉讼冻结5210.55万元），但其短期借款一栏却高达21.86亿元。
通常来说，如果公司账上有现金，没有必要再去短期借贷来增加公司的财务成本。对此疑问，德才股份回复时间财经称：公司货币资金19.67 亿元中，有很大部分是票据保证金，公司的负债主要是流动负债，其中短期借款、应付票据和应付账款占比较高，与公司所处工程施工行业的商业结算模式有关，与公司行业特点、业务结构和经营模式相适应。公司将强化营销订单评审，并通过项目精细化管理，提升项目盈利水平，同时将合理决策流动负债金额，实现债务限额与偿债能力相匹配，并通过低成本融资优化资产结构，以降低资产负债率。
在半年报的应收账款中，其中1年以内应收账款的金额为23.11亿元，计提坏账准备金额为1.16亿元，计提比例为5%，1-2年的应收账款金额为9.54亿元，计提坏账准备金额为9544.50万元，计提比例为10%，2-3年的应收账款金额为6.32亿元，计提比例为30%。
同时，公司对南京玄武苏宁置业有限公司、青岛银海净雅餐饮管理有限公司、镇江苏宁置业有限公司进行了100%的坏账计提，合计金额为1600.53万元。
（图片来源：2024年半年报）
对于应收账款金额过高等问题，德才股份回复称：公司应收账款余额较大是由所处行业的特点决定的。公司的应收账款和坏账准备水平基本符合行业特征。针对应收账款金额过高，公司将加大订单的筛选，提高准入门槛，严格识别和抵制付款差、有风险的订单，聚焦进度款支付条件较好的项目。同时，公司加强应收账款的管理，通过合理计提坏账、增加清收力度、建立专项小组等措施，降低应收账款金额。公司坏账计提原则是按照企业会计准则并充分考虑坏账风险，计提的坏账准备占应收账款余额比例变动较小，反映了公司较为谨慎、稳定的坏账计提政策，不会影响公司正常经营。
回购股份拟稳定股价
德才股份是由叶德才等7名股东共同作为发起人，以青岛德才装饰安装工程有限公司整体变更方式设立的股份有限公司。设立时公司名称为青岛德才装饰股份有限公司，2013年5月改名为德才装饰股份有限公司，2021年7月正式在上海证券交易所挂牌上市，成为山东省内首家在A股上市的建筑业公司。
上市时公司股票的发行价为31.56元/股，开盘后即涨至45.45元/股，涨幅达44.01%。在股权结构方面，其中，叶德才持股28.65%，为公司的第一大股东，青岛城世基金管理有限公司-青岛城高世纪基金投资管理中心持股9.89%，为公司第二大股东，红塔创新投资股份有限公司持股8.25%，青岛德才君和投资有限公司持股5.68%。
2024年以来德才股份股价持续下跌，已由年初的16.83元/股下跌至国新办“924”政策组合拳前9月23日收盘价的10.68元/股，今年2月份德才股份曾创下过9.88元每股的低价。9月24日之后公司股价跟大盘同步拉升，股价才有所回调。
面对股价的持续下跌德才股份承诺，拟以集中竞价交易的方式对公司股票实施股份回购，回购金额为500万元—1000万元，回购价格为不超过公司最近一期经审计的每股净资产，即2023年度每股净资产13.34元/股。
10月1日公司发布公告，截至目前，公司已完成回购，已累计回购股份 464，740股，占公司总股本的 0.3320%。
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责任编辑：杨红卜 股票配资可靠吗
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